净利按季好转　科仪工业最坏已过

（吉隆玻20日讯）科仪工业（KESM，9334，主机板科技股）周四（19日）公布的末季净利大跌近八成，以致该股周五（20日）大跌。虽然如此，分析员认为，从净利按季好转的趋势看来，公司最坏时机或已过去，接下来有望摆脱困局。

科仪工业周五一度下跌20仙或2.76%，至7.05令吉，但随后收复跌势，最后以7.23令吉挂收，全天跌2仙或0.28%，共有6万股易手。

该公司于周四发布的2019财政年末季（截至7月31日止）净利按年下跌了79.75%至229万令吉；营业额下跌了16.84%至7091万令吉。

艾芬黄氏资本分析员则认为，科仪工业末季的表现优于预期，从之前更低的水平回升，或显示净利疲弱的走势已经结束。并预期该公司在2020财政年的盈利将成长127%。

虽然如此，分析员也指出，其盈利表现短期内，或至少3个财政年内仍无望恢复到2017财政年的高水平。

分析员指出，科仪工业的表现超越预期主要是因为赚幅比预期高所致，加上较低的比较基础，该公司末季核心净利按季上升了7.38倍。

由于低赚幅的电子制造服务（EMS）工作减少，而烧机及测试合约的营收相应增加，带动末季的税息折旧及摊销前盈利赚幅按季增加了2.1个百分点。

除非贸易紧张局势升级和全球宏观经济放缓，管理层预期公司的业绩将逐步恢复，这与分析员对2020财政年的预测一致。分析员也在业绩出炉之后，稍微调整2020财政年至2022财政年的盈利预测。

长期前景乐观

该公司2019财政年的核心盈利按年下滑76%至9000万令吉，不过，营业额只按年下跌12%。

分析员指出，这主要是因为税息折旧及摊销前盈利赚幅按年下跌6.9个百分点。赚幅较低的电子制造服务比重增加，虽然缓和营业额下滑的冲击，但却导致赚幅下跌。

尽管业绩疲弱，管理层仍宣布派发每股9仙的股息，即62%的派息比例，比以往介于10%至31%的派息比例更高。

分析员指出，虽然科仪工业正面对库存修正，但是公司仍获得良好的管理，这也反映在其健康的季度表现及净现金水平。

分析员对该公司的长期前景乐观，因为该公司在汽车行业烧机和测试领域有一定的地位。

基于2020年每股盈利预测及12倍的本益比计算，分析员将目标价提高至7令吉，并维持“守住”评级。