销量疲软前景挑战　BERMAZ末季复苏渺茫

（吉隆坡17日讯）国内外市场销量疲软，导致BERMAZ汽车（BAUTO，5248，主板消费股）2020财政年第3季（截至1月31日止）营收和净利皆较市场预期逊色。在新冠肺炎、政府限制国人行动、经济放缓的环伺下，该公司前景挑战重重。

安联投行分析员指出，由于马自达（Mazda）CX-5和CX-8车款延迟推出，许多客户延后买车行动，BERMAZ汽车第3季汽车销量按年和按季，分别萎缩56%及6.3%至2242辆。“据大马汽车商公会数据，该公司1月销量为1100辆汽车，而11月和12月分别仅有803辆和901辆。”

首9个月而言，BERMAZ汽车总共在国内售出7900辆汽车，较上年同期的1万2600辆萎缩37%。

分析员续指，BERMAZ汽车在菲律宾的汽车销量按年和按季下滑9.2%及9.8%，至635辆，这主要源于Mazda3车型销量滑落。该公司首9个月共卖出1900辆车，按年减少24%，也是菲律宾近3个财政年以来最差销售业绩。

大马投行分析员认为，菲律宾落实税制改革法案（TRAIN），导致消费税上涨至多7%后，BERMAZ汽车在该国业务会因成本上涨，而持续受冲击。此外，多家车商进军菲律宾市场，亦会让BERMAZ汽车在该国陷入多角战。

分析员补充，BERMAZ汽车持股30%的大马马自达公司（MMSB）2020财政年首9个月的税后盈利，按年下滑43%至6880万令吉；首9个月产量也较上年的1万6400辆，下跌40%至1万1700辆。

同时，Inokom在2020年首9个月的表现也差强人意，税后盈利按年下跌42%至960万令吉，产量萎缩27%至2万1800辆车。安联投行分析员亦认为BERMAZ汽车息税前赚幅表现疲弱，第3季录得5.90%，较2019财政年第3季的11.43%逊色；至于首9个月，该公司息税前赚幅则仅有7.62%，较上年的12.69%疲弱。

负面因素不利汽车业

展望未来，MIDF研究认为，在政府落实限制活动令、经济活动放缓、新冠肺炎这3大因素夹击下，BERMAZ汽车业绩难在末季复苏。达证券和大马投行分析员也均认为，上述负面消息将影响市场消费情绪，不利汽车销售。

丰隆投行分析员更提醒，因疫情愈演愈烈，菲律宾已宣布封锁马尼拉1个月至4月中旬，这对BERMAZ汽车而言不是项好消息。

大华继显证券分析员表示，考量到经济前景愈发严峻，将BERMAZ汽车2020及2021财政年盈利预测分别下调27%和29%。同时也将2个财政年的汽车销量预测，分别从1万5820辆和1万7120辆，下调至1万2254辆及1万4754辆。

至于投资建议，安联投行、MIDF研究和达证券给予“买进”评级，目标价分别为1.90、2.10及1.67令吉；马银行投行研究、丰隆投行和大华继显建议“守住”，目标价定在1.62、1.45和1.27令吉；肯纳格投行给予“跑赢大市”评级，目标价为1.80令吉。

大马投行给予“减持”评级，目标价定在1.19令吉；艾芬黄氏资本则维持“卖出”评级，目标价为1.20令吉。

股价方面，BERMAZ汽车周二以1.35令吉开盘，较周一闭市价低13仙或9.6%，股价之后扩大跌幅，一度跌到1.19令吉的全天最低水平，最后收窄部份跌幅，以1.23挂收，下跌25仙或16.89%。