林建荣：新冠后的金融风险

自2007-08年美国次贷金融危机后，许多国家尤其是欧美日等国，基本上一直保持著相对宽松的货币政策，即以印钞放水方式，让市场上有更多钱流通，进而达到刺激和振兴经济的作用，以让国家走出发展停滞或衰退的窘境。

在这次的新冠疫情下，为了挽救疫情对经济的冲击，各国政府可说“大水漫灌”，纷纷祭出了从降息、减税到现金补贴的各种货币政策及财政政策。

譬如美国最新一轮的的1.9兆美元／7.8兆令吉纾困方案、我国上周宣布的200亿令吉的“人民与经济强化策略计划”，都是要减轻疫情对民众的影响，以及重振经济，让社会更快的走出疫情阴影。

然而，全球各国大规模量化宽松政策，也给市场带来的巨大的流动性，进而导致许多实体经济，如航空、旅游、服务业等还没迎来春暖花开之际，金融市场里的黄金、比特币价格却是“一枝独秀”，一路高涨，屡创新高。

同样的，许多国家的股市，包括我国的股市，也已从去年3月时全球的“兵荒马乱”中，快速的反弹。尤其一些疫情严重的国家，股市反而越坚挺，如美国和印度。这也是经济发展呈现K型两极化的缩影。

这是因为市场钱多了，但疫情下有增长和获利的资产却不多，造成了供需失衡，价格高升，一些进而被高估，甚至脱离了基本面，为未来埋下了调整的风险。特别是美国股市，从去年的暂停熔断后，就谷底反弹，一路飙升。因此，一些人开始担忧，市场会否出现资产泡沫风险，导致美股大跌，进而引发全球另一场风暴。

尤其，美国在大选年后的一年，经常会发生股市暴跌情况，如1929年（华尔街股灾）、1969年（战后第五次经济衰退）、2001年（互联网泡沫危机）。这除了有时代和社会结构的因素外，也因为往往大选年后，许多在大选年时被压制或掩盖的经济问题，会一一浮现出来。

加上，一旦美国“缩表”，也就是把之前发行的货币收回来，其对大国或发达的经济体，如欧洲、日本和中国的冲击不大，但对类似我国的新兴市场国家，会否因市场资金回流美国而短缺，加上庞大债务，而引爆另一场危机？

因此，一些经济学者已开始关注，疫情一旦受控， 全球经济开始回暖，巨量的量化宽松政策，要何时及如何退场？是否有完善的退出机制？各国如何避免在走出新冠疫情阴影后，却掉入另一场金融危机虎口？