次季业绩平平无奇　产托股短期不吸引

（吉隆坡12日讯）产业信托股（REITs）2018年次季业绩毫无惊喜，加上短期缺乏成长催化剂，分析员维持该领域“中和”投资评级。

在MIDF研究追踪的7只产托股中，6只产托股次季核心净收入（CNI）符合预期，只有柏威年房产信托（PAVREIT，5212，主板房产信托股）稍微高过分析员预期，归功于按年成长11.8%的租金收入。

该分析员称，有5只产托股的核心净收入录得正面成长，除了表现平平的KLCC产业信托（KLCC，5235SS，主板房产信托股）按年成长1.4%以及按年挫跌16%的凯德商用大马信托（CMMT，5180，主板房产信托股）。

整体而言，大部份产托股都在2018年上半年获得更高的盈利，除了凯德商用大马信托，该产托被巴生谷广场负面的租金调整率拖累。

参与新开发棕地项目

此外，分析员称，在继续关注资产收益增值之际，产托股预计会更积极参与新开发（Greenfield）项目以及棕地（Brownfield）项目。比如说，雅饰房地产（AXREIT，5106，主板房产信托股）正著手开发Axis Aerotech Center，成本为7420万令吉，料将于2018年末季竣工；同时，双威房地产投资信托（SUNREIT，5176，主板房产信托股）计划耗资3亿5300万令吉，在未来3年将其双威嘉年华广场净出租面积（NLA）扩大33万平方英尺或66%，预计在2021年第3季完成。

另外，柏威年房产信托8月份宣布接受拥有共同大股东的马顿（MALTON，6181，主板产业股）的邀请，参股兴建中的武吉加里尔商场。

分析员相信，新开发与棕地项目是产托股除了直接购买现有资产之外，为其资产组合增值的方法之一。

随著大马证券监督委员会（SC）修订产托股指南，允许产托股进行产业发展活动，但投资价值不可超过产托总资产价值的15%，分析员表示，这将促进产托股在未来参与更多发展项目。

他相信，这将为产托股提供更多选项，可在购买及翻新产业之外寻求收益增值投资。

另一方面，大马政府公债（MSG）10年期平均收益率为4.05%，稍微高于首季的4%，但分析员认为这水平仍舒适。他进一步表示，该投行所追踪的产托股平均周息率和大马政府公债收益率相差1.35个百分点，目前来说缺乏吸引力。

基于大部份产托股盈利符合预期，分析员大致维持其预测。

尽管如此，分析员看好柏威年房产信托接下来可取得更高的租金收入，因此将其目标价从1.40令吉上修至1.60令吉。同时，也将双威房地产投资信托的目标价调高至1.93令吉。

另外，分析员也基于单位价格上涨空间有限，把怡保花园房产信托（IGBREIT，5227，主板房产信托股）的投资评级从“买进”下砍至“中和”，目标价维持1.73令吉。

维持中和投资评级综上所述，分析员维持该领域“中和”投资评级，首选股为双威房地产投资信托，相信其零售业务将进一步提振盈利成长，并预计其办公室业务将谷底反弹。

同时，该分析员也喊买公共房产信托（ARREIT，5127，主板房产信托股），因为看好它进军教育产业以及其6.5%的周息率具吸引力。