台湾合约贡献不大　金务大靠PTMP吃糊

（吉隆坡2日讯）尽管金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）台湾联营公司赢获价值68亿1737万新台币（约9亿3250万令吉）的海堤建造合约，但多数分析员仍谨慎看待其前景，并指槟城交通大蓝图（PTMP）才是更关键的利好因素。

大马建筑股在周五纷纷走高，金务大亦不例外，全天起17仙或4.36%，以4.07令吉挂收，成交量为752股，并成为第11大上升股。

大马投行分析员指出，以金务大在台湾联营公司的70%持股率计算，上述合约将在未来5年带来6亿5300万令吉的营收，假设税前盈利赚幅为5%，每年的盈利贡献仅有500万令吉。

“以我们预测金务大2021至2022财政年（7月31日结账）将取得的盈利为准，上述合约只能创造1%到1.2%的额外盈利而已。”

该分析员亦称，金务大如今每个季度几乎流失10亿令吉的建筑业收入，上述台湾合约带来的贡献仍是杯水车薪。

此外，该分析员仍对国内建筑业前景保持谨慎，指国债依然高企的情况下，政府的财政空间恐怕非常有限，短期内不太可能推出大量新的基建计划，如捷运3号线（MRT3）等。

无论如何，安联星展研究分析员则对大马建筑业前景更具信心，指政府已开始重启巨型工程，金务大将是最大受惠者，若可从台湾、澳洲、新加坡等地赢获合约更是锦上添花。

该分析员表示，上述海堤合约是金务大在1年内赢获的第2项台湾合约，上次亦是与东丕营造股份有限公司联手，赢得一项价值5亿2200万令吉的桥梁合约，显示金务大已经涉足更多元的建筑业务，不再集中于铁道项目，是正面讯号。

料获20亿新合约

他预测金务大可在2020财政年赢获20亿令吉的新合约，今次赢获的海堤合约仍在预期中，因此，他未修改金务大的盈利预测。

该分析员也认为，政府对金务大旗下大道经营权的决定应会在下周出炉，而该公司预料也将在本月内正式签署协议，成为PTMP的项目交付伙伴（PDP），这些皆是其潜在利好因素。

肯纳格研究分析员同意，一旦PTMP项目交付伙伴协议的正式签署，将会为金务大为未来盈利表现带来显著助力。

他表示，PTMP包含价值85亿令吉轻快铁（LRT）项目、75亿令吉的泛槟岛高速公路（PIL）、80亿令吉的A号人造岛填海计划等，为期8到10年，在PTMP工程开始进行的第1年，金务大就有望收获6500万令吉的盈利。

他指出，以16.1倍的本益比为基准，PTMP工程可令金务大的每股价值提升42仙之多。